文化研究報(bào)告-2010年上半年文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析_投資策略_分析預(yù)測_文化市場調(diào)研

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2010年上半年文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析
http://shiquanmuye.com 發(fā)稿日期:2010-5-27

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　　2010年上半年，自1月三網(wǎng)融合在國務(wù)院層面推出引發(fā)傳媒行情以來，傳媒板塊持續(xù)跑贏大盤，符合我們在2010年年度策略報(bào)告中的判斷。然而，近期大盤迅速向下，傳媒板塊亦未能幸免，整體估值下降超過15%，估值壓力得到一定釋放。目前，傳媒板塊相對大盤的估值倍率為2.72倍，處于近五年估值倍率（1.5~3.7倍）的中等水平。2010年下半年，隨著文化消費(fèi)的不斷升級(jí)和產(chǎn)業(yè)的一系列積極變化，文化產(chǎn)業(yè)崛起之勢將繼續(xù)增強(qiáng)，成為傳媒估值可以繼續(xù)向上的主要推動(dòng)力。當(dāng)文化產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展遇上板塊估值壓力的釋放，我們更有理由認(rèn)為A股傳媒板塊估值上漲的概率較大，維持行業(yè)"看好"評級(jí)。

　　中國文化產(chǎn)業(yè)在2009年經(jīng)歷了大踏步的轉(zhuǎn)型發(fā)展，現(xiàn)已踏上快樂火爆的崛起征程。我們長期看好中國文化產(chǎn)業(yè)的精彩未來，目前內(nèi)容產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)媒體和新媒體產(chǎn)業(yè)正積極尋求各自的發(fā)展，蘊(yùn)含較大投資機(jī)會(huì)。

　　前程遠(yuǎn)大的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)雖處虛擬的世界卻享受著真實(shí)的成長快樂：1）電影行業(yè)快樂并快速成長著，預(yù)計(jì)2010年票房將達(dá)90億元，同比增長45%；2）動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)已奏響"俘獲人心帶來巨大市場"的樂章，預(yù)計(jì)動(dòng)漫制作和衍生品開發(fā)都將有所突破，產(chǎn)量將保持50%的增長；3）網(wǎng)游行業(yè)將歷經(jīng)盤整之年，然后繼續(xù)前進(jìn)，未來網(wǎng)游產(chǎn)品將在內(nèi)容上更廣更深地融入中國文化并逐步走向繁榮。

　　體制改革下的傳統(tǒng)行業(yè)在融合與變革中突破前行：1）廣電行業(yè)-三網(wǎng)融合兵臨城下有線網(wǎng)整合火爆上演；2）出版行業(yè)-敢當(dāng)改制先鋒尋求多元發(fā)展；3）廣告行業(yè)-陣痛中穩(wěn)步成長營銷創(chuàng)新打造新亮點(diǎn)。

　　隨著移動(dòng)互聯(lián)時(shí)代的到來，在技術(shù)、渠道、應(yīng)用和終端發(fā)展的共同推動(dòng)下，新媒體行業(yè)正探索有效商業(yè)模式，開拓信息娛樂藍(lán)海。

　　當(dāng)中國文化產(chǎn)業(yè)騰飛的夢想正逐漸照進(jìn)現(xiàn)實(shí)，我們以較長遠(yuǎn)的投資眼光考量傳媒公司的經(jīng)營穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展能力，看好四類公司：1）內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展的受益者；2）新媒體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的受益者；3）擁有壟斷和稀缺資源的公司；4）擁有資產(chǎn)注入可能和行業(yè)整合能力的公司。

　　2010年下半年，我們認(rèn)為，在市場投資氛圍不高的情況下，主題投資將不會(huì)持續(xù)扮演投資傳媒板塊的主角，可能只是偶爾出場。投資者應(yīng)從個(gè)股估值水平出發(fā)，1）選擇基本面較好、業(yè)績增長確定的具有安全邊際的公司，我們強(qiáng)烈推薦"博瑞傳播"，推薦"*ST鑫新"、"華誼兄弟"；2）密切關(guān)注三網(wǎng)融合試點(diǎn)政策出臺(tái)將為經(jīng)營能力較強(qiáng)的有線運(yùn)營商帶來的發(fā)展機(jī)會(huì)，推薦"天威視訊"、"歌華有線"；3）推薦"奧飛動(dòng)漫"、"東方明珠"為長線品種配置；4）建議逢低配置"省廣股份"

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